20 de enero de 2022// ESG
2022: once sectores de inversión para un año en transición
Los inversores ya están tomando decisiones teniendo en cuenta que la normalidad económica no va a volver mágicamente a nuestras vidas en los próximos meses y que el cambio tecnológico, el cambio demográfico y la lucha por preservar el mundo en que vivimos pueden ser grandes oportunidades de negocio.
Si algo nos enseñó la porción final de 2021, es que debemos prepararnos para otro ejercicio con sorpresas y turbulencias. Y eso significa que no volverán ahora a niveles precrisis los tipos de interés, que el repliegue de los estímulos monetarios por parte de los bancos centrales no ha hecho más que empezar, que el zarpazo económico de la pandemia no ha terminado ni siquiera en los países con vacunación casi universal (ómicron ha exigido nuevas restricciones a la movilidad con repercusiones económicas sustanciales) y que la inflación seguirá siendo elevada, al menos, hasta bien entrado este año. Esto no se parece en nada a la ansiada vuelta a la normalidad.
Mientras estas sorpresas fuerzan a muchos inversores a fijar su atención en el corto plazo, hay otras tendencias a medio y largo plazo que también demandan su atención. Y aquí no pueden confundir lo urgente con lo importante. Un ejemplo de ello es la ESG, que atrae las miradas no solo porque se está convirtiendo en una fuente de interesante de rentabilidad por derecho propio, sino también por los nuevos, y cada vez más intensos, requisitos de los reguladores.
Si en noviembre vimos en la COP26, de Glasgow, la forma en la que todo lo relacionado con la ESG influye en economía, a finales de diciembre supimos1 que los reguladores europeos les exigirán a los hedge funds británicos y estadounidenses que desglosen, con mucho más detalle, el impacto medioambiental de sus carteras de activos si quieren seguir dando servicio a sus clientes de la Unión Europea. Al mismo tiempo, la emisión de bonos verdes de 2021 casi duplicó la del ejercicio anterior y rebasó2 los 500.000 millones de dólares.
Por todo ello, los inversores hacen bien en fijarse en las turbulencias del corto plazo, pero sin dejarse deslumbrar por las ansiedades y urgencias de las próximas 24 horas. Deben recoger también en sus carteras las oportunidades que encierran los sectores que ya están empezando a reflejar las amplias transformaciones a los que nuestras sociedades van a enfrentarse por el cambio tecnológico, el cambio demográfico y la lucha por preservar el mundo en que vivimos. Y entre esos sectores, son once los que destacan con más claridad, como indica el reciente informe CIO Insights3 de Deutsche Bank.
ESG
A la preocupación por la temperatura global se está sumando la preocupación por la biodiversidad y la calidad de la transparencia de la huella ecológica de las cartera de inversión. La COP26 es solo una parte de un largo proceso. Los cuatro sectores donde se aprecian mejor las oportunidades de la ESG son los relacionados con la economía azul, el hidrógeno, la gestión de los recursos y el agua.
- Las iniciativas de inversión de la economía azul abarcan fondos y bonos para la conservación marina, aunque se seguirán reclamando mejores criterios de inversión, taxonomías y redes de partes interesadas. La continua degradación de los océanos por el cambio climático y la contaminación hacen que sea cada vez más necesario avanzar hacia una mayor sostenibilidad.
- Aunque tendrán que pasar años para que llegue a ser económicamente viable, el hidrógeno "verde" sigue siendo una forma potencial de descarbonizar aquellas partes de la economía a las que no se puede llegar solo con la electrificación (por ejemplo, la producción de productos químicos y acero). Los costes de los electrolizadores y de las fuentes de energía renovables utilizadas para producir hidrógeno se están reduciendo.
- El cambio climático y el problema de la generación global de residuos se hallan entrelazados y, durante lo peor de la crisis pandémica, el uso mundial de envases aumentó a la vez que las plantas de reciclaje de las economías emergentes detuvieron su funcionamiento. Las políticas públicas del mundo desarrollado deberían revisarse por completo (como la estrategia de la UE sobre la gestión de residuos) y serán necesarias importantes inversiones en tecnología.
- El crecimiento constante de la población, la urbanización y la subida del nivel de vida en los mercados emergentes aumentarán la demanda y las oportunidades en todo el sector del agua (reciclaje, desalinización, industria, agricultura, etc.), a menudo a través de asociaciones público-privadas. Estados Unidos asignará 55.000 millones de dólares a inversiones hidrológicas en sus planes de infraestructuras y la Unión Europea subvencionará con los fondos Next Generation los planes de agua de sus miembros.
Inteligencia artificial (IA)
La convergencia entre digitalización, inteligencia artificial y lucha contra el cambio climático lleva años produciéndose4 . Lo mismo podrá decirse, seguramente, de otros ámbitos relacionados con la sostenibilidad, el cambio demográfico o a preservación del mundo en que vivimos. De todos modos, el desarrollo de esta inteligencia se verá posiblemente dificultado en un futuro inmediato por la escasez actual de semiconductores y chips, si bien se espera que siga acelerándose en el sector sanitario. La financiación de la IA continuará destinándose principalmente al aprendizaje automático o machine learning.
Ciberseguridad
Mejorar la ciberseguridad es crucial para proteger infraestructuras críticas, sistemas de movilidad conectados cada vez más sofisticados y sistemas sanitarios más digitalizados. Las encuestas reflejan que las filtraciones de datos han alcanzado niveles más altos, y que el sector sanitario se ha visto muy afectado.
Sanidad y tecnología médica
El envejecimiento de la población y la creciente incidencia de las enfermedades infecciosas y crónicas, así como la pandemia, mantienen la presión sobre los sistemas sanitarios y de prevención de enfermedades. La digitalización, la robótica y las tecnologías a distancia han ampliado las opciones de prestación de asistencia sanitaria, pero las interrupciones del suministro -provocadas por la crisis pandémica- de bienes de los que dependen esas innovaciones podrían seguir provocando trastornos a corto plazo.
Industria X.0 (incluyendo el 5G)
Los nuevos avances en torno a la inteligencia artificial, la impresión 3D, la robótica y el propio despliegue de las redes 5G nos acercan a la Industria X.0. Aunque el desabastecimiento de semiconductores se mitigue durante la segunda mitad de 2022, esta reestructuración industrial seguirá sufriendo otras presiones. Las empresas utilizan la digitalización y la automatización para satisfacer la fuerte demanda derivada de la recuperación del crecimiento económico.
Infraestructuras
Gran parte del gasto dedicado a la recuperación de la pandemia se ha destinado a las infraestructuras físicas, digitales y ecológicas, con la esperanza de que puedan contribuir a hacer frente al cambio climático, entre otros desafíos. Es probable que las asociaciones público-privadas se centren en proyectos de mayor envergadura en la UE y en Estados Unidos.
Los Millennials y la Generación Z
Las estrategias centradas en sus patrones de consumo (tecnología o entretenimiento) deberían beneficiarse a largo plazo, pero también es cierto que muchos valores podrían sufrir con la elevación de los tipos de interés y la reducción de la capacidad de gasto de los Millennials y la Generación Z si, finalmente, les suben los impuestos. Los valores tecnológicos de gran capitalización podrían estar expuestos asimismo a una mayor regulación.
Movilidad inteligente
Es probable que se produzcan avances en materia de conectividad (5G), soluciones de conducción autónoma (IA) y movilidad compartida, aunque el sector no es inmune a las dificultades de la cadena de suministro global. A pesar del creciente coste de la electricidad y de la relativa escasez de circuitos integrados, la preocupación por el clima, el aumento de los precios del crudo y el abaratamiento de las baterías siguen impulsando la electrificación de los coches y el despliegue de sistemas de carga.
2. https://www.nasdaq.com/articles/expect-another-big-year-for-green-bonds
3. https://deutschewealth.com/content/dam/deutschewealth/cio-perspectives/cio-insights-assets/q1-2022-no-quick-fixes/annual-outlook-2022-cio-insights-sin-soluciones-rapidas-spanish.pdf
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