Bienvenidos al 4T

2024 se está postulando como un año sólido para la renta variable (aunque aún nos queda el final). Muchos inversores se darían ya por satisfechos con las actuales rentabilidades, aunque un par de puntos más serían más que bienvenidos, qué duda cabe.

Los mercados han titubeado al comienzo del 4T en EEUU, Europa y partes de Asia, mientras que las acciones han seguido avanzando en Hong Kong (China Continental está cerrada por la Semana Dorada). La razón del nerviosismo en otros lugares se debe principalmente a los riesgos geopolíticos, con el actual empeoramiento de la situación en Oriente Medio. Dicho esto, los sólidos datos de los salarios no agrícolas animaron al mercado con el Dow Jones alcanzando nuevos máximos y el Nikkei repuntando con un fortalecimiento USD/JPD. Una economía estadounidense en estabilización (las sorpresas macro se revelaron positivas), los próximos recortes de tipos y unos efectos notables en la riqueza (unos 18.000 Bl. USD en los últimos 12 meses) están compensando los crecientes precios del petróleo.

Además, estos habían bajado un 15% en el trimestre pasado y están subiendo ahora desde una base baja. Los mercados petroleros globales parecen bien provistos de cara a 2025, con un suministro adicional potencial proveniente de Arabia Saudí para recuperar cuota de mercado. Por supuesto, las elecciones estadounidenses —actualmente, una mera comparsa en comparación con las noticias de estímulos de China y la geopolítica— incidirán en los mercados a principios de noviembre.

Los comicios nos darán mucho que cubrir a nosotros y mucho que digerir a los mercados. La temporada de resultados del 3T en EEUU tomará velocidad de crucero, con los grandes bancos comunicando sus cifras el 11 de octubre. Según las estimaciones del consenso, se espera que los resultados del S&P 500 crezcan un 5,3% interanual, el quinto trimestre seguido de incrementos.

Mientras tanto, el BCE dejó la puerta abierta a un recorte de tipos en octubre y la inflación cayó en septiembre por debajo de su nivel objetivo del 2%. Los inversores prevén ahora un recorte de tipos de 25 puntos básicos tanto en octubre como en diciembre, habida cuenta de la mitigación de la inflación y la ralentización de la economía.

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