Las elecciones alemanas arrojan una posible gran coalición

Se cierra una semana en negativo para Wall Street, con caídas del -1,7% del S&P en la semana tras la publicación de unos datos en EEUU más débiles de lo esperado, en especial los PMI preliminares del viernes. Preocupa especialmente la caída a 49,7 del PMI de servicios, por debajo de la barrera de expansión por primera vez en 13 meses, mientras que el de manufacturas escala con fuerza, hasta los 63,5 puntos, el nivel más alto desde octubre de 2022. Veremos si las múltiples encuestas regionales de confianza de esta semana muestran esta dicotomía, sobre todo de cara a la publicación la próxima semana de los datos nacionales de confianza ISM.

En Europa, la semana se cierra con ganancias y con la esperanza de un alto el fuego en Ucrania como protagonista, y ello pese a que tanto el líder ucraniano Zelensky como los líderes de la UE siguen estando fuera de las negociaciones. La noticia ha conseguido eclipsar incluso las continuas amenazas arancelarias por parte de Donald Trump.

El otro punto de atención en la semana estaba en el resultado de las elecciones legislativas realizadas ayer en Alemania. Finalmente, se ha cumplido casi todo lo que preveían las encuestas. El partido conservador CDU/CSU gana las elecciones con un 28,6% de los votos (algo menos del 31% que le daban las encuestas), la ultraderecha AfD obtiene el 20,8%, mientras que el socialista SPD cae al 16,4%, y los verdes al 11,6%. La sorpresa llega de los liberales, que no consiguen entrar en el parlamento. Unos resultados mixtos, porque si bien auguran una posible gran coalición de gobierno entre CDU/CSU y SPD, dejando fuera a los verdes (el caballo de Troya para los conservadores), lo cierto es que entre ambos no alcanzan los dos tercios del parlamento necesarios para cambiar el techo de deuda, lo que implican duras negociaciones con los verdes, con la izquierda Linke (que sí ha entrado en el parlamento con el 8,8%) o incluso, existe la posibilidad de que entre la extrema izquierda (BSW, que tiene un 4,97% de los votos y en estos momentos está fuera). Empezamos por lo tanto la semana mirando cómo se conformará el gobierno en Alemania. El líder del CDU/CSU afirmaba ayer que quiere formar gobierno lo antes posible.

Tenemos además una semana con muchos datos económicos relevantes. Además de las encuestas de confianza regionales, en EEUU el jueves se publicará la 2ª estimación del PIB del 4T, que debería confirmar el 2,3% trimestral anualizado estimado inicialmente. Más importante será la cifra el viernes del deflactor del consumo privado PCE subyacente, medida favorita de la Fed de inflación. SE espera una cifra todavía por debajo del 3%, lo que sin embargo no será suficiente probablemente para llevar a una nueva rebaja de tipos por parte de la Fed en la reunión del 19 de marzo. En Europa, a finales de semana miraremos las cifras de IPC preliminares del mes de febrero (el jueves se publica la de España). No obstante, Ucrania seguirá en el punto de mira.

En el capítulo de resultados, sólo queda un 12% de compañías del S&P por publicar y un 17% del Stoxx 600), pero, el miércoles a cierre de mercado tenemos cita con los números del 4T de Nvidia, la última de las 7 Magníficas en publicar, que seguro que impactará en los mercados. Por último, los banqueros centrales y los ministros de economía del G20 se reúnen miércoles y jueves en Ciudad del Cabo.

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